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香港与内地应建立联合证券监管小

2016-11-23 11:25
来源:中国电子银行网
作者:苏培科
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核心提示: 在沪港通开通两周年、深港通即将开通之际,中国证监会宣布已经成功查处了一起利用“沪港通”交易机制跨境实施操纵市场的案件。

香港与内地应建立联合证券监管小

  在沪港通开通两周年、深港通即将开通之际,中国证监会宣布已经成功查处了一起利用“沪港通”交易机制跨境实施操纵市场的案件。该案是“沪港通”开通以来被查处的首例跨境操纵市场案件,目的是为震慑跨市场违规操纵者和强化跨境监管合作,也是对“沪港通”项下证券执法两地合作监管机制的一次实战检验。只是,这是一次个案合作的探索,一旦深港通开通之后,两地市场互动和交易更加频繁,需要探索建立两地联合监管、联合执法的监管机制。

  从这起跨境操纵市场案来看,该案的违法犯罪人员并非初次涉案,已经在A股市场作案多年、多起,只是在这次查处沪港通案件时利用大数据关联分析才查到了以往的犯罪事实。

  据中国证监会披露,唐某博等人涉嫌操纵“沪股通”标的股票“小商品城”,非法获利4000余万元。其手法主要是在香港和内地两地开立多个证券账户,内外配合,频繁自买自卖、对敲、连续拉抬股价反向卖出,通过人为制造交易价格和交易量,误导其他投资者参与交易,实施跨境操纵市场价格的方式来获利。在该案调查期间,证监会根据其他线索,同步查实了唐某博等人从2010年以来涉嫌利用资金优势、持股优势操纵其他5只内地股票,非法获利近2.5亿元的另一起操纵案件。其手法依然是多个关联账户相互策应拉抬股价、超比例持股而未披露等违法违规行为,是A股市场典型的坐庄行为,也是严重的操纵市场行为。此前屡屡得手而未被绳之以法,主要是A股市场这种现象太过频繁,而且多账户的障眼法确实很难让人发觉,不过这次撞到了内地与香港两地联合执法的枪口上了,被作为首例典型案例来处理,被作为杀鸡儆猴的对象,尤其是想用来警告在两地市场合谋操纵市场的行为。随着中国资本市场的不断开放,两地市场的不断融合,跨市场套利和跨市场操纵等新型违法违规活动将越来越多,需要两地监管部门携手合作,根据不同的市场环境和法制特征,联合起来共同防范市场的操纵行为,以保障中小投资者的合法权益。

  当然,两地监管部门也开始行动了,中国证监会和香港证监会日前首次联合举办专题执法研训班,来自香港和内地的80多名监管人员就如何有效打击、遏制两地市场联系加深可能伴生的各类跨境违法犯罪活动进行研讨,并邀请了美、英、加、澳等国从事市场监测、数据分析、金融监管实务的多名资深专家分享了发达市场的最新执法经验与经典案例。可以断定,随着内地和香港两地市场的进一步融合,未来两地联合执法、跨境合作将成常态。

  未来深港通开通之后,两地金融市场的交叉、交融越来越紧密,需要两地监管部门进一步联合和深入合作,绝不是简单的配合和个案合作,最好建立联合证券监管小组,确保两地资本市场深度融合和法制化运行。这个联合小组可以根据两地市场的共性和差异化来制定跨市场监管的规则,尽量让两地市场的规则和差异化逐渐趋同,否则虽然有了沪港通和深港通,但两地市场的估值、市场规则和投资文化等差异过大的话,两地市场依然会很难融合。

  如果两地市场从组织机构上建立联合监管小组,提高违规者的违规成本,才能获得两地投资者认可和放心,两地市场的融合和互联互通才能落到实处,下一步才有可能实现两地市场的IPO免检机制和快速上市机制,以及两地机构的互认会让境内投资者更加关注和熟悉香港市场,会给香港带来新的资源和新的空间,当然也会倒逼A股市场快速学习和适应国际化规则,也能促进交易所之间相互竞争,尤其给“卖方市场”特征明显的A股市场带来巨大的危机感。如果不增强市场吸引力和不提振市场信心,在有了多元化的选择之后,内地投资者没必要死守A股一棵树。中国已经不再是资本短缺的时代,市场的功能和定位必须要想着如何满足投资者、如何提高市场效率,而非单一的圈钱融资。

  只有两地市场真正融合和强大起来,两地市场的吸引力和全球竞争力才会自然提升。

  (作者系对外经贸大学公共政策研究所首席研究员)

  本版言论仅代表作者个人观点

  原载:南方都市报(深圳)  (原标题:[个论]苏培科专栏:香港与内地应建立联合证券监管小组)

 

责任编辑:王超

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